輝達兩大神祕客戶是誰貢獻39%的總營收

輝達 (Nvidia) 在最新季度向美國證券交易委員會（SEC）提交的財報中揭露，僅有兩位匿名客戶就佔了公司467億美元第二季度營收的39%。所謂的「客戶A」獨自貢獻了總銷售額的23%，而「客戶B」則佔了16%，這比去年同期這兩位客戶各自貢獻的14%和11%更顯著地上升。

這項揭露讓外界對Nvidia日益依賴少數主要買家的情況提出質疑，儘管該公司繳出超越分析師預期的成績單，並給出540億美元的第三季強勁指引。Nvidia目前在AI GPU市場市佔率超過90%，但此類顧客集中現象，也讓分析師開始思考：若主要買家調整採購模式，Nvidia將面臨哪些潛在風險。

誰是這兩大「神秘」超級買家？

雖然Nvidia未說明客戶身份，華爾街普遍認為這主要是像微軟（Microsoft）和Meta這類雲端超大廠（hyperscaler）。公司文件稱這兩者皆為「直接客戶」，即購買晶片再自行組裝系統或板卡用於轉售，而非最終用戶。

匯豐分析師Frank Lee提醒：「除非雲端服務供應商對2026年的資本支出有更多明確訊息，否則短期內獲利調升與股價催化潛力有限。」這凸顯了市場正密切關注超級雲端業者的採購決策，因其左右Nvidia成長動能的未來走勢。

Nvidia財務長Colette Kress也在法說會上說明，大型雲端服務商約佔數據中心營收的50%，而數據中心事業本季又已佔到總營收的88%。這種集中性顯示該公司高度仰賴科技巨擘推動AI基礎建設的腳步。

隨Nvidia營收爆炸性成長，客戶集中度已進一步提高——第二季年增率高達56%。執行長黃仁勳（Jensen Huang）在電話會議上提到，四大超級雲端業者（亞馬遜、微軟、Google和Meta）合計每年資本支出高達6000億美元，但這比各自財報指引更為樂觀。

雖然外界擔憂集中化，Nvidia也強調除傳統雲端服務外，對企業、各國政府（透過主權AI專案，今年預期貢獻200億美元）、新興AI雲服務（neoclouds）等多元客戶需求同樣強勁。