多國央行將外匯儲備轉向新興貨幣

全球的儲備管理機構正在悄悄地從美國及美元分散風險，但並非如過去般轉向傳統的主要貨幣，如歐元、英鎊或日圓等。根據渣打銀行對國際貨幣基金組織（IMF）近期數據的分析，許多中央銀行與主權基金正在將資產配置轉向包含較小的G10貨幣，如加拿大幣、澳洲幣以及瑞士法郎，同時也增加了一些流動性較好的新興市場貨幣配置。

這種趨勢標誌著官方投資者管理貨幣風險方式的結構性變化。雖然普遍認為美元的長期主導地位可能略有減弱，但目前還沒有明確的替代者出現。傳統上，資產多樣化向非美元貨幣轉移，意味著較大的主要貨幣份額增長，但現今資金更多累積於「其他貨幣」的類別，這是IMF將加拿大元、澳元、瑞士法郎及部分新興市場貨幣歸入的範圍。

從實際情況來看，全球的儲備格局正趨於分散化，而非直接從美元向另一主流貨幣快速轉移。多樣化反映出持有者追求更多收益、資產穩定性及避免地緣政治風險的中立性。這也解釋了為何過去只在官方投資組合中佔邊緣地位的較小貨幣，正逐步成為較受青睞的配置選項。

美元儲備份額跌至三十年新低

國際貨幣基金組織的官方外匯儲備貨幣組成數據顯示，2025年第二季度美元在全球儲備中的占比降至56.3%，低於第一季度的57.79%，為1995年以來的最低水平。同時，IMF所稱的「其他貨幣」（包括加拿大元、澳元、瑞士法郎和部分新興市場貨幣）份額上升至20.43%，略高於第一季度的20.09%。

然而，IMF研究員指出，美元份額下降的92%主要是因匯率變動影響，而非中央銀行積極拋售美元資產所致。

片段化，卻無明顯替代貨幣出現

渣打銀行指出：「歷史上儲備多樣化偏離美元，通常意味著增加對其他主要貨幣的持有比例，但目前資金大量流向了所謂『其他貨幣』。」

這種分散化反映出地緣政治風險及儲備武器化的疑慮上升。根據《中央銀行》（Central Banking）五月份的儲備管理人調查，約77%的受訪者認為去美元化正逐步推進，但多數認為這一過程仍將緩慢。

摩根大通策略師於11月初指出，美國市場的前所未有的政策不確定性動搖了投資信心，外國投資者正創紀錄性地撤出美股。

分析師認為，儘管儲備多元化正在進行，由於沒有明確的替代貨幣，短期內美元面臨的結構性壓力有限。第二季度，全球外匯儲備總額達12.94兆美元，其中美元資產仍占6.77兆美元。多元化趨勢意味著對美國資產的結構性需求邊際減少，但流入較小G10貨幣及新興市場貨幣或將對這些貨幣產生支撐。